A costura que vinha sendo alinhavada h\u00e1 quase um ano para que a Camargo Corr\u00eaa comprasse a Eletropaulo, em um arranjo apoiado pelo BNDES, parece estar se desfazendo.<\/p>\n
\u00a0O problema \u00e9 pre\u00e7o. O sonho ficou caro demais e o BNDESPar est\u00e1 em uma encruzilhada no que se refere \u00e0 sua participa\u00e7\u00e3o na Brasiliana, onde \u00e9 s\u00f3cia do grupo americano AES no controle da Eletropaulo e da AES Tiet\u00ea. De um lado, o governo ainda tem resist\u00eancia em deixar que os americanos assumam definitivamente o controle da distribuidora paulista. De outro, o banco precisa fazer caixa, mas n\u00e3o consegue convencer os americanos a vender sua parte na Eletropaulo.<\/p>\n
\u00a0“Foi quando os chineses compraram 15% das a\u00e7\u00f5es da AES Corp. (em 2009) que a AES se tornou invend\u00e1vel”, disse uma fonte muito pr\u00f3xima aos principais executivos do BNDES. “O grupo ficou capitalizado e, por conseq\u00fc\u00eancia, a Eletropaulo ficou cara demais”. Executivos que chegaram a analisar a empresa contam que duas s\u00e3o as dificuldades: o pr\u00eamio que a AES exigiria para entregar o controle e o custo de estender esse direito aos minorit\u00e1rios da Eletropaulo. Pelo estatuto da empresa todos os detentores de a\u00e7\u00f5es t\u00eam direito a 100% do chamado ‘tag along’, o que poderia dobrar o valor da companhia. Cerca de 56% do capital da Eletropaulo est\u00e1 em circula\u00e7\u00e3o no mercado. As estimativas d\u00e3o conta de cifras acima da dezena de bilh\u00f5es de reais para essa aquisi\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
\u00a0As not\u00edcias de que o BNDESPar sairia do neg\u00f3cio, na semana passada, e de que a empresa poderia ser vendida para a CPFL fizeram as a\u00e7\u00f5es subirem 5% em Bolsas de Valores pela expectativa do pr\u00eamio a ser pago a minorit\u00e1rios. Ontem, analistas disseram que a entrevista concedida ao Valor por um dos principais executivos da AES, Andres Gluski, que disse que a empresa n\u00e3o sair\u00e1 do Brasil, nem da Eletropaulo, esfriou os \u00e2nimos. As a\u00e7\u00f5es ca\u00edram 1,3%. A expectativa de que a AES exer\u00e7a seu direito de prefer\u00eancia – caso BNDES decida vender sua parte – n\u00e3o d\u00e1 direito ao ‘tag along’ a minorit\u00e1rios, pois n\u00e3o haveria mudan\u00e7a de controle.<\/p>\n
\u00a0Nos \u00faltimos anos, a Camargo Corr\u00eaa j\u00e1 tentou por pelo menos duas vezes comprar a distribuidora paulista. A primeira delas, em 2009, foi feita em conjunto com a Odebrecht. O grupo baiano tinha interesse nos ativos de gera\u00e7\u00e3o da AES e a Camargo faria a compra da Eletropaulo via CPFL, com amplo apoio da Previ, que \u00e9 s\u00f3cia da construtora na el\u00e9trica. A proposta foi preparada em conjunto, mas chegou tarde. As dificuldades financeiras da AES naquele ano, ainda no auge da crise financeira mundial iniciada em 2008, eram grandes, mas os chineses fizeram um aporte significativo, o que ofuscou qualquer proposta dos brasileiros.<\/p>\n
\u00a0Em meados do ano passado, a Camargo iniciou uma nova investida. Dessa vez, a construtora negociou diretamente, sem participa\u00e7\u00e3o da CPFL. At\u00e9 agora n\u00e3o se chegou a nenhum acordo e os americanos est\u00e3o irredut\u00edveis. Inicialmente, eles se mostraram abertos a negociar sob a sombra dos impactos do terceiro ciclo de revis\u00e3o tarif\u00e1ria que vai reduzir fortemente os ganhos com a atividade de distribui\u00e7\u00e3o no pa\u00eds. Na entrevista concedia ao Valor, Andres Gluski foi taxativo em dizer que o terceiro ciclo n\u00e3o mudar\u00e1 a vis\u00e3o da AES sobre o Brasil.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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